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　　原油供应

　　当周原油产量回升，环比增加184.4万桶/日，至1349.3万桶/日；贝克休斯石油钻井数环比减少2台。中长期来看，美国原油产量增速预计逐步放缓。美国原油进口量环比减少，出口量环比增加大，导致净进口量环比显著减少。

　　原油消费

　　需求方面，美国原油表需回落，但需求表现仍然处于历史高位水平。虽然美国原油加工量当周小幅上升，但预计后期加工量仍会有增加。

　　原油库存

　　从短期库存跟踪来看，11月22日当周美国商业库存去库184.4万桶，主要是由于净进口的减少以及炼厂原油加工量增加导致；不同地区看，库欣地区当周去库90.9万桶；需求地PADD3去库158万桶，原油主要库存均存在去库现象。

　　成品油供应

　　从成品油供应方面来看，上周炼厂开工率小幅回升0.3%至90.5%，美国炼厂检修量和裂解价差都处于低位，后期预计美国炼厂开工率继续季节性回升。

　　成品油消费

　　从成品油消费端来看，成品油表需环比小幅反弹，各类主要油品表需走势分化。出行方面，主要油品汽油和航煤都有不同程度的反弹；工业油品方面，馏分油表需持续走弱和丙烷&丙烯表需有显著回升。

　　美国道路交通保持稳定。今年美国与2019年相似感恩节将在11月28日到来，预计美国道路活动将从这一天开始季节性下降。

　　成品油库存

　　总结来看，原油商业库存小幅去库184.4万桶；成品油方面，汽油在产量小幅增加、需求小幅反弹的情况下累库331.4万桶，馏分燃料油在产量小幅增加、需求小幅回落的情况下小幅累库41.6万桶。

　　全球原油供需平衡表

　　EIA本周商业库存由于净进口下降以及炼厂需求边际增加的因素小幅去库。从国际油价走势来看，目前市场仍然围绕地缘故事拉扯，整体来看在原油基本面预期较弱的情况下，地缘因素只能提供短暂的情绪价值，供需层面仍然缺少对油价向上的驱动力。市场的资金量下降，一方面目前基本面很难吸引宏观资金的多配，另一方面市场观望等待周末对于OPEC+会议的结果。

　　国内原油基本面分析

　　近期炼厂生产积极性提高，开工率连续三周上涨。由于前期汽柴油价格持续走弱，市场买涨不买跌，整体库存偏低，导致11月以来虽然需求不佳，但汽柴油价格却有上涨。后期来看，11月汽柴油需求季节性回落，但低库存叠加山东部分炼厂开工下滑，对价格有支撑。

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　　杨安     从业资格号：F0237290  

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