21世纪经济报道记者叶麦穗 广州报道 股市好转，不但让普通投资人趋之若鹜，险资举牌也进入加速阶段。10月以来，险资已经举牌了5家上市公司。年内迄今，险资已经增持或者举牌的公司达到13家，刷新了近四年的纪录。

　　新华人寿一日举牌两家药企

　　11月13日晚，国药股份、上海医药同时发布公告称，新华保险通过近期增持，持有两家上市公司股权比例均达到5%，双双触及举牌线。新华保险花开并蒂，一日举牌两家药企。

　　其实从四季度开始，险资对资本市场就已加速布局。香港联交所的资料显示，10月25日，长城人寿保险增持大唐新能源500万股，每股作价2.3593港元，总金额为1179.65万港元。增持后最新持股数目为2.01亿股，最新持股比例为8.03%。

　　长城人寿是今年最活跃的险资，据统计，2024年截至目前，长城人寿已先后增持或举牌8家上市公司，合计耗资超过30亿元。最近三次举牌，长城人寿的目标均是H股上市公司，此前的举牌目标则集中在A股。华创证券在研报中表示，机构投资者通过港股通投资H股，连续持有H股满12个月取得的股息红利所得，可依法免征企业所得税。从被举牌公司所处行业来看，长城人寿更加偏向于公用事业类上市公司，且大多都为央企或地方国企。

　　长城人寿举牌的上市公司大多有一个特性——高股息率。大唐新能源、秦港股份、绿色动力环保、赣粤高速、无锡银行、中原高速的股息率分别为3.44%、4.53%、8.59%、3.12%、3.52%、3.72%。其中，江南水务、城发环境股息率虽然低于3%，但呈现上涨态势。

　　除了上述两家险企之外，中邮人寿11月6日表示，中邮保险举牌安徽皖通高速H股，持股比例达5.04%。11月1日，瑞众人寿公告称，公司10月28日买入龙源电力H股418.8万股，持股比例达5%。

　　据记者不完全统计，截至11月13日，年内险企举牌累计达14次，举牌上市公司数量累计达13家，举牌次数和举牌的上市公司数量均创下近4年新高。

　　投资收益助力险企三季报业绩大增

　　险资具有规模大、投资期限久的特点，被誉为资本市场上的“压舱石”。险资频频举牌体现了其对中国资本市场的信心。业内人士认为，险资举牌上市公司既是基于自身资产端的配置需求，从新会计准则维度来看，也能起到平滑利润波动的作用。

　　回顾近几年的险资举牌历程，经历了高峰、转冷、回暖三个阶段。2015年，保险公司开始大规模举牌上市公司股票，全年相继有近10家险企参与举牌30余家上市公司股票。行业选择上，保险公司对银行、地产、商贸等行业的配置力度较大。

　　当时保险公司所采用的是国际会计准则第39号金融工具（以下简称“IAS39”）。东北证券非银金融首席分析师郑君怡表示，在旧会计准则IAS39下，保险公司股权投资可以计入可供出售金融资产。在这一分类下，股票投资仅在处置时收益才可以体现在当期损益里。如果股票价格未上涨，公司损益表可保持不变。但若股票价格上涨，公司可通过转移科目的方式将未实现收益引入损益表，增加利润。这就导致部分险企举牌激进，甚至出现一些短炒的情况，引发市场争议。

　　2016年以后，险资举牌“热情”骤降。根据中国保险行业协会披露数据，2016年险资举牌公告仅发布了11次，2017年降至9次，并在2021年降至最低点，仅有一例举牌。究其原因，一是由于监管给险资戴上了“紧箍咒”；二是资金压力的加大和投资收益的高度不确定性使得险资举牌热情大降。

　　2022年、2023年，险资举牌有所回暖，分别出现7次、9次举牌。此时，受到2021年开始实施的新会计准则，即国际财务报告准则第9号（以下简称“IFRS9”）影响，保险公司举牌标的偏好也有所转移。

　　华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康表示，险资举牌上市公司股票，在会计计量方式上主要涉及两类，分别是FVOCI（ 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）和长期股权投资。当持股比例不及20%，或者在实质上未形成重大影响、共同控制的，不计入长期股权投资计量标准，但举牌意味着持股比例高于5%，将计入FVOCI。股票FVOCI计量方式将熨平其公允价值波动对险企净利润的影响，同时分红能够进入利润表，一定程度降低权益配置对报表的影响。而长期股权投资的方式，将以其持股比例对应的被投公司净利润份额计入投资收益，亦降低了公允价值波动对报表的影响。从今年险资涉及个股来看，高ROE（净资产收益率） 的品种较多，高ROE资产有助于提高险企整体ROE水平，因此徐康认为险资举牌会一定程度向高ROE行业、企业倾斜。

　　东吴证券非银金融分析师葛玉翔也表示，保险公司频频举牌上市公司，与新金融工具准则有关。权益投资若以公允价值计量且变动计入当期损益，险企利润表将受市场波动影响较大。但在举牌后，可按照是否派驻董事以长期股权投资或FVOCI进行后续计量，有效降低权益投资带来的当期利润波动。

　　险企“快准狠”的布局资本市场，也不是毫无道理。今年上市险企三季报业绩亮眼，前三季度，六家寿险公司净利润超过百亿元，分别是中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险、太平人寿和中邮人寿。其中，中国人寿实现归母净利润1045.23亿元，同比增长173.9%；平安寿险紧随其后，前三季度实现归母净利润超800亿元。对于前三季度业绩大增，多家险企在报告中指出主要原因在于“资本市场上涨影响”。如中国人寿表示，2024年三季度股票市场低位震荡后快速反弹，公司总投资收益同比大幅提升。2024年前三季度，公司实现总投资收益2614.19亿元，同口径同比增长152.4%。新华保险也称，受资本市场上涨的影响，三季度投资业绩同比增加。